离改变世界最近的一次（6）-这一轮融什么？

接上篇我问：“你们现在是Pre-revenue吗？还是已经有revenue？”

他说：“我们现在有收入，但非常少。因为研发花了大概7，8年，我们的第一个挖掘系统三个月前才正式commercialize开始接活，到现在大概有50万的revenue，都是一些比较小的项目。我们现在正在同时投标七个项目，其中一个是在San Francisco，还有一个在欧洲，为世界上最大的科技公司（没有之一）做项目，哈哈，反正哪个公司大家都能猜出来。这几个标我们哪怕只中一半，也会有大概2M到2.5M的新增收入, 而且赢的概率不小，因为这些标都要求无震动、无接触、环境安全的技术，目前几乎没人能和我们竞争。”

我问：“那你们这不是SaaS model对吧？不是ARR revenue？”

他说：“这分两部分。刚才说的这些竞标项目确实不是SaaS，它们属于我们之前讲的Badass model，就是别人雇我们去挖隧道，我们输出挖掘能力、提供service，隧道挖完项目结束就收尾。但之前讲的Boom model才是真正的ARR模式，因为我们自己建设并运营隧道，之后就可以躺着收过路费，那是纯粹的ARR。”

他说：“如果Boom项目能在2027年年初开始，那么到2027年底或2028年初，每个月收入就可以达到tens of millions，从几千万到上亿不等。这些项目的合同都是长期的，10年、20年、25年甚至50年起步，是长期、稳定又充沛的ARR。”

然后他补充说：“哦对了，Bank of America（还有摩根）已经和我们聊好了，他们表示一旦我们第一个Boom项目完成、上量的现金流开始跑起来，就希望承销我们的IPO，这大概是2028到2029年之间的事了。”

我说：“那时间线挺清晰的。你现在这一轮融资是什么情况？需要什么？你自己有投钱吗？”

他说：“我在前五年完全没有任何外部融资，全是自己的钱。Bootstrap前五年，我的家族办公室投入了大约13M的流动资金，全都用在前期开发上，技术关卡算是都突破了，后来有机构进来了，到现在为止我们总共融了大约51M的equity，现在这一轮是Series A，已经有两个领投的机构了，而且一个是科技与能源垂直领域的专家，另一个是军事与重工业垂直领域的专家，还有一个LP是北美最大的隧道挖掘商。这一轮其实融得不多，target是7M，Pre-money估值是95M，每股大约$1.05。我们之前每一轮都oversubscribe，这一轮估计也差不多，我们宣布了这一轮之后三周内已经有2M进来了，所以这轮大概率会oversubscribe到10M，那样的话，Post-money估值大约是1.05亿美金。”

我笑着说：“你这价格一点都不便宜啊，除了贵没毛病。”

他说：“是，但我们是全世界唯一能做这件事的人。我们的IP护城河极深，只要有人在地底下横向挖隧道，就会侵犯我们的专利。而且这真的是革命性的技术。如果我像以前一样执行下去，我们会成为这个领域的世界第一，而且几乎是垄断地位。按这个角度看，这估值一点都不贵——毕竟我以前做过Decacorn，现在那家公司值35B，所以这次要是我没搞上1 Billion才奇怪吧😂”

我问：“那你投入的13M是很早期的钱吧？你后面融资这么多，ownership是不是被稀释很厉害？”

他说：“是的，现在我大概有16%到17%的股份，但我有很多stock options。如果我完成既定milestones，可以行使期权把持股提升到30%以上。这也让我和股东的利益绑定得更紧。”

我又问：“那你为什么愿意放出这么多股份？”

他说：“因为当时主要是liquidity（流动性）问题。我的其他资产都在重资产或私募股权里，不想出售，所以才引入外部资本。确实，他们的估值要求很硬，但对我来说，我宁愿拥有一个1000亿公司30%的股份，也不想看到公司因为资本不到位而无法执行。”

我问：“那这一轮是down round还是up round？”

他说：“上一轮是75M的Pre-money估值，这一轮是95M，所以是up round，同比上涨20M。只要钱到位，机器人开始量产，我们18个月内就能盈亏平衡。”

我又问：“那你们对未来估值怎么看？”

他说：“我们有三家投行，包括Bank of America，都给了差不多的outlook（经典的报价找三家有没有！）。第一个milestone是签下大合同，第二个是机器人Demo挖掘完成，只要这两件事搞定，下一步他们就能帮我们融到至少1亿美金的Series B，估值预计在3亿到5亿美金之间，那就是是3到5倍增长。再下一阶段，他们三家都希望承包我们的IPO，目标估值在20亿到40亿美金之间。如果按现在的估值算，那就是20到40倍的增幅。”

我问：“你觉得这projection靠谱吗？”

他说：“我很有信心，毕竟我以前搞过decacorn，被收购之后公司成了一个意大利电信能源巨头的一个division，现在市值大概350亿美金。所以搞一个20亿到40亿美金的IPO，对我来说完全正常。在这个行业里，资本永远追着靠谱的开发商跑，而我们是全球唯一有这项技术、又有丰富实操经验的团队。”

我问：“那你觉得这个项目的风险在哪？”

下期继续～